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En este complejo escenario, España vuelve a desmarcarse como uno de los motores más resilientes del entorno europeo e internacional, según los datos publicados en el último informe 'Coface Risk Review'.

A pesar de que las estimaciones para nuestro país se han ajustado a la baja en dos décimas desde principios de año, las previsiones sitúan el crecimiento del PIB español en un 2,3 % para 2026 y un 1,9 % para 2027. Estas cifras consolidan la posición de ventaja de la economía española frente a la atonía generalizada de sus socios comunitarios y competidores globales.

España frente al retroceso de las economías avanzadas

El dinamismo de la economía española contrasta con la marcada desaceleración de las grandes potencias mundiales. Mientras España mantiene un ritmo sólido, la media de las economías avanzadas apenas alcanzará un 1,4 % en 2026, y la Unión Europea se estanca en el 1 %.

Una tregua geopolítica que no frena la crisis logística

El reciente pacto diplomático tras más de quince semanas de hostilidades aporta un respiro en términos militares, pero los expertos advierten de que la pausa no equivale a una vuelta a la normalidad. La intensidad del conflicto ha dejado una profunda huella en rutas comerciales vitales, especialmente en el estrecho de Ormuz, paso estratégico clave para los hidrocarburos mundiales.

El impacto en el transporte marítimo ha sido drástico: en mayo de este año solo 145 buques lograron cruzar el estrecho, en comparación con los más de 3.300 que lo hicieron en el mismo periodo del año anterior. Salvo contadas excepciones en el sudeste asiático y la costa oriental africana, la práctica totalidad del comercio mundial acusa esta parálisis, cuya recuperación plena requerirá tiempo.

Cadenas de suministro al límite e insolvencias al alza

La resistencia inicial de la economía global, sustentada en la acumulación previa de inventarios, empieza a agotarse. Coface ha revisado a la baja el crecimiento mundial hasta el 2,3 % para 2026 y el 2,5 % para 2027 (un recorte acumulado de 0,6 puntos porcentuales en dos años) debido a varios factores críticos:

Tensión en la tesorería corporativa: Los retrasos en las entregas y la escasez obligan a las empresas a dotar existencias preventivas, lo que reduce sus márgenes comerciales.

Repunte de la morosidad: Se proyecta un incremento global del 6 % en las insolvencias empresariales, ensañándose especialmente con países como Estados Unidos, Francia y Japón.

Falta de margen gubernamental: Los Ejecutivos cuentan con herramientas fiscales y monetarias muy limitadas para amortiguar la caída de ingresos y apoyar la actividad.

Impacto asimétrico por regiones

Oriente Medio: Contracción severa en los estados del Golfo debido al bloqueo de su principal vía marítima.

Europa: El encarecimiento energético y la incertidumbre prolongada lastran la demanda interna de la zona euro (0,7 %).

Estados Unidos: Repunte inflacionario severo, escalando del 2,4 % en febrero al 4,2 % en mayo, minando el consumo de las rentas bajas.

Asia: Comportamiento desigual. Sectores tecnológicos como la exportación de semiconductores en Corea del Sur se disparan un 153 % desde principios de año, mientras otros sufren una fuerte erosión de márgenes.

Países emergentes (América Latina): Tensiones inflacionistas que fuerzan políticas monetarias restrictivas, destacando el caso de Brasil con un tipo de interés clave fijado en el 14,5 %.

El análisis de este escenario global queda reflejado en el dictamen de la firma analista. Jean-Christophe Caffet, economista jefe de Coface, valora la situación de la siguiente manera: "La pausa en las hostilidades en Oriente Medio es una buena noticia, pero no puede ocultar la cuestión clave: las perturbaciones seguirán lastrando la actividad empresarial, los ingresos y el empleo. Un total sin precedentes de 41 revisiones a la baja sectoriales y 19 de revisiones de países subraya el impacto global de un conflicto cuyas consecuencias sobre los flujos comerciales y la rentabilidad empresarial seguirán pesando considerablemente en los próximos meses".

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